投牛策略美国政府或成英特尔最大股东，《芯片法案》补贴资金换10%股权？

据报道，特朗普政府正在探讨收购芯片巨头英特尔10%股权的可行性方案。若交易落地投牛策略，美国政府或将成为英特尔的最大股东。

根据正在审议的投资框架，美国政府计划将依据《芯片与科学法案》向英特尔提供的部分或全部补贴转化为股权。此前，英特尔已获批总额接近110亿美元的政府补助，用于支持其商业及军用芯片的生产线建设。以当前市值估算，10%的股权对应约105亿美元，与既定补助规模基本吻合。

不过，美国政府可能进行股权投资的结构和条款尚未最终确定，白宫是否会推进该计划也仍存在变数。白宫发言人德赛（Kush Desai）拒绝对谈判细节置评，仅表示在政府正式宣布之前，任何交易都不算最终确定。

这项股权转换机制可能延伸至其他受芯片法案资助的企业。不过，该政策构想是否已形成美国政府内部共识、相关企业是否已就此展开磋商仍属未知。

重新利用芯片法案的资金

2022年8月，时任总统拜登签署的芯片法案承诺投入390亿美元重振本土半导体制造，目标是将美国芯片产能占比从12%提升至2030年的20%。根据美国半导体行业协会（SIA）统计投牛策略，美国芯片计划办公室已宣布325.42亿美元的拨款以及55亿美元贷款，用于资助32家企业的48个项目。

作为该法案最大受益方，英特尔有资格获得85亿美元直接资助及110亿美元贷款额度，主要用于俄亥俄州等地的晶圆厂新建及扩建工程。根据该法案的分批发放机制，在特朗普政府上任前，英特尔已获得22亿美元补贴。

然而，特朗普对这份法案一直持反对态度。今年3月，特朗普在国会演讲中明确表示希望废止该法案，“无论剩余资金有多少，都可以用来削减债务，或者用于任何其他你们（国会）认为合适的用途”。

据报道，美国商务部长卢特尼克正在寻找提高这些资金投资回报的方式，目标是改善像英特尔这样的公司在法案下获得的资金利用。他认为，将这些资金转化为股权投资可能是美国政府支持英特尔并保护纳税人利益的最佳方式。

目前，具体操作细节仍存诸多不确定性，包括已发放的22亿美元是否纳入股权计算，以及未来资金拨付的时间安排等关键问题。报道称，这一方案不一定意味着英特尔会获得比预期更多的政府支持，但资金到位速度可能更快。

当前，英特尔正遭遇亏损等问题。今年3月，该公司聘请半导体投资人和管理者陈立武担任新任首席执行官。陈立武提出了削减员工、制定新的AI战略，并专注于为英特尔未来的芯片技术寻找客户的计划。

本月初，特朗普对陈立武提出了批评投牛策略，称后者存在“利益冲突”并要求其立刻辞职。不过，两人在白宫会面后，特朗普改口称赞陈立武“有一个令人惊叹的故事”。据报道，两人讨论了美国政府收购英特尔股份的议题。

此外，当地时间周一（8月18日），软银集团与英特尔联合宣布前者将购买后者价值20亿美元的股票，这项协议旨在“加深双方对美国芯片创新的承诺”。消息发布后，英特尔股价在尾盘交易中上涨了约5%。该股票在纽约收盘时报23.66美元，年初至今上涨了18%。

美国政府强化产业干预的新趋势

若这项交易最终落地，英特尔的股权交易将成为特朗普政府深度介入私营部门的又一典型案例。

今年6月，在批准新日铁收购美国钢铁公司时，特朗普政府引入“黄金股”机制，通过国家安全协议赋予美国政府对重大决策的否决权。此外，特朗普还成功促成从部分对华半导体销售中抽取15%收益的分成。

英国富而德律师事务所在最新发布的《外商投资观点透视》中表示，将实际发行“黄金股”作为交易批准的前提条件，在美国外国投资委员会（CFIUS）审查背景下是前所未有的操作。报告表明，美国政府并非仅将“黄金股”一词用作一系列治理权的简称。相反，美国政府将永久保留非经济类优先股，使政府得以控制美国钢铁的重大商业决策。

“此举极不寻常，因为在近代史上，美国政府仅对为挽救在经济中发挥重要作用的公司入股，诸如在此前金融危机期间入股通用汽车、房利美和房地美。”该报告称。

此外，7月，美国国防部以4亿美元的优先股投资美国稀土生产商MP Materials。该交易将使国防部成为该公司最大股东，持股比例约15%。

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