8月28日晚，上海医药集团股份有限公司（601607.SH；02607.HK；以下简称“上海医药”或“公司”）发布2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入1415.93亿元（人民币，下同），同比增长1.56%启灯网，其中：医药工业实现销售收入121.60亿元；医药商业实现销售收入1294.33亿元，同比增长2.17%。公司实现归母净利润44.59亿元，同比增长51.56%，其中：工业板块贡献利润11.50亿元，商业板块贡献利润17.94亿元，主要参股企业贡献利润3.38亿元。
研发创新纵深突破，开源生态圈加速构建
报告期内，公司研发投入11.48亿元，占医药工业销售收入9.44%，其中研发费用9.59亿元。
截至报告期末，公司新药管线共计56项，其中创新药管线44项。公司自研I001片（SPH3127）针对高血压适应症的NDA上市申请获受理，且已根据CDE要求完成注册检验与注册核查；CD20抗体药物B007（皮下注射液）针对重症肌无力、天疱疮适应症的II期临床已完成全部受试者入组；针对急性缺血性脑卒中（AIS）的化药1类创新药SHPL-49注射液完成II期临床试验。
中药创新药方面，拟用于治疗轻、中度脊髓型颈椎病的参芪麝蓉丸处于III期临床试验阶段；用于治疗肌萎缩侧索硬化症（ALS）的SRD4610（藿苓生肌颗粒）正式启动III期临床试验，并在美国提交pre-IND申请并获FDA受理。
公司加快重构研发项目漏斗，形成覆盖药物发现、临床前研究、各阶段临床及新药上市申请的梯次化布局；大分子早研平台、小分子多肽平台、PROTAC平台及转化评价平台均取得阶段性进展；全重实验室在新靶标、新机制个性化原创候选新药发现方面也有突破，6个项目已完成立项并开展研究。
依托上海生物医药前沿产业创新中心（上海前沿），公司加速构建开源创新生态，报告期内完成泌码、慧合谷等8家高成长性企业入驻。同期，公司与上海交大医学院联手共建“前沿新药技术概念验证中心”启灯网，打造科技成果早期发现、概念验证和技术转移的全链条运营服务平台。
工业转型持续深化，中药与新零售齐发力
报告期内，公司以营销转型与精益管理为抓手，持续推动工业业务提质、降本、增效。
营销转型方面，公司持续推进上药销售公司转型升级，完善各业务单元（BU）、商务运营、业务发展等核心业务职能的专业化配置，强化合规管理、集约管理和数字化管理，提升自营终端能力，同时建立健全产品分级管理体系，推动业务规范化、透明化，加强产销协调，在防范风险、优化资源配置与促进工商协同上成效显著。
精益管理方面，公司以价值流分析为导向，实施黑带项目和重点改善项目35项、绿带项目112项；通过集中采购优化成本与效率，组织完成35场中药材集中询价采购，节约成本约698万元，降本幅度8.6%。
在中药领域，公司完成对和黄药业10%股权的收购交割。2025年上半年启灯网和黄药业主营业务收入、净利润等核心指标均实现增长，终端覆盖、循证研究与学术推广优势持续巩固。公司持续坚持中药大品种循证医学研究，胃复春用于治疗慢性萎缩性胃炎的RCT研究处于后期阶段，用于治疗萎缩性胃炎、癌前病变的前瞻性真实世界研究已完成入组1199例，且被纳入《老年慢性萎缩性胃炎慢病管理指南（2025）》；冠心宁片稳定型劳累性心绞痛（血瘀证）多中心随机双盲阳性对照试验入组381例，PCI（经皮冠状动脉介入治疗）术后心绞痛相关研究入组239例；银杏酮酯相关临床与药理研究累计完成入组74例，与上海交通大学医学院联合开展的药理机制研究成果在《Phytomedicine》发表；养心氏片相关药学研究文章被双一区期刊《Talanta》刊出，相关课题获天津市科学技术进步二等奖，且基于HEARTRIP研究成果被纳入《经皮冠状动脉介入治疗指南（2025）》。
同时，公司加强“大健康OTC+新零售”战略布局，打造上药龙虎GSP和信谊GSP微生态双平台，组建专业直播团队，探索新模式新赛道。“618”期间，信谊微生态单场抖音直播GMV达3800万元，天猫平台GMV较去年同期增长302%。在婴童益生菌、营养品赛道基础上，信谊微生态全新拓展女性抗衰赛道，“青春双歧”新产品首发GMV即达1300万元。
医药商业创新引领，多业务保持增长势头
报告期内，医药商业板块以科技创新与数智化引领发展，保持良好增长态势。
合约销售（CSO）业务实现战略性突破，合作产品数量与服务规模持续增长，4月与欧加隆合作，在全国医院渠道内为利维爱、欣妈富隆、依伴侬等产品提供营销服务；同月与益普生围绕达菲林产品达成战略合作；6月获得博安生物GLP-1 类降糖药度拉糖肽注射液中国大陆独家推广与总经销权。
进口总代业务充分发挥公司全球供应链优势，新增进口总代品规25个，实现销售收入175亿元，同比增长11.7%；创新药业务与安斯泰来、康方生物、乐普生物、科迪药业、中外制药等多家创新药企达成战略合作，实现销售收入242亿元，同比增长22.6%；器械大健康业务引进5个新产品，实现销售收入225.7亿元；医美业务实现销售收入14亿元，同比增长18.8%。
新零售领域，公司发布“上药新零售一体化战略”，依托旗下零售网络与成熟供应链体系，深化批零协同，以上药云健康、华氏大药房、上药院边药房、镁信健康四大业务板块为核心，构建“以患者为中心”的专业一体化、一站式、闭环式新零售体系，提升服务价值与患者体验。
2025年上半年，上海医药表现出“工业提质、商业稳增”的高质量发展底色，未来将继续坚守“筑牢底盘、做强核心、创新突破”战略主线，深化“三横三纵”发展体系，继续以打造世界一流企业为目标，不断提升核心竞争力，在医药产业发展浪潮中持续前行。（CIS）
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